（交出2025/26上半财年成绩单。到2025年9月30日的6个月，公司完成盈余收入89.28亿元，同比增加1.4%；运营溢利为15.17亿元，同比增加3.1%；公司权益股东应占溢利到达11.89亿元，同比增加5.3%。

  从事务板块来看，公司中心顶梁柱仍是品牌羽绒服事务，在陈述期内为公司奉献超七成营收，完成盈余收入65.68亿元，同比增加8.3%。其间，主品牌收入同比增加8.3%至57.19亿元。

  2024/25财年上半年，品牌羽绒服事务板块同比增速为22.7%；波司登主品牌收入同比增速为19.4%。2023/2024财年上半年，品牌羽绒服板块和波司登品牌收入同比增速分别为28.1%、25.5%。

  盈余水平上，2025/26财年上半年，品牌羽绒服板块毛利率同比下降2个百分点至59.1%。其间，波司登主品牌毛利率从上财年同期的66.3%下降1.5个百分点至64.8%；雪中飞同比下降2.2个百分点至47.9%；而以线上途径为主的冰洁品牌，毛利率下降82.5个百分点至-63.4%。

  作为波司登在春夏日的重要出售增量和弥补，关于曾被寄予厚望的防晒服事务，波司登办理层在媒体发布会上表明，防晒和功能性外套事务与去年相比处于安稳的状况，在总营收中占比依然较小。

  值得一提的是，在主品牌喊出高端化多年的布景下，本年早一点的时分，波司登办理层曾表明将加码群众羽绒服商场，侧重重视超高的性价比范畴。要把雪中飞品牌打造成“冰雪羽绒服榜首品牌”。2025/26上半财年，雪中飞品牌净增了126家零售网点，但品牌收入呈现了负增加。

  办理层在11月28日的成绩发布会上解说称，雪中飞作为要点开展的高质价比品牌，本年对该品牌的投入高于从前，除途径建造外，还要点加强了品牌营销和产品研发。本年10月至11月，雪中飞品牌（收入）已完成同比约20%的正增加，扭转了上半财年的负增加局势。

  波司登办理层还泄漏，雪中飞榜首战场在线上，第二战场在线下。品牌仍在找办法的过程中。

  除了品牌羽绒服事务，波司登的别的两大事务也拖了营收体现后腿。奉献总营收超两成的贴牌加工办理事务，收入同比下降11.7%至20.44亿元；女装事务在继续缩短，收入同比下滑18.6%至2.51亿元。

  关于聚集羽绒服主航道的波司登来说，下半财年奉献其超70%的成绩。据天猫发布的双十一成交榜单，在服饰出售榜、女装出售榜、男装出售榜中，波司登官方旗舰店均独占鳌头。在服饰出售榜和女装出售榜，波司登官方旗舰店也仅次于优衣库官方旗舰店，为第二名。

  在高端商场，凯乐石、始祖鸟、北面、迪桑特等国内外野外品牌羽绒服出售炽热，据21世纪经济报导，2024年本乡羽绒服品牌高梵的商品交易总额（GMV）现已突破了50亿元，2025年以来，高梵开端加快布局线下商场，营销也在继续加码。

  在雪中飞所聚集的性价比商场，主打野外冰雪运动场景的坦博尔，在本年开端冲击港股IPO，老对手鸭鸭也早有触摸长时间资金商场的风闻。乃至胖东来的自营羽绒服，也一度在商场掀起抢购风潮。

  年代财经观察到，在羽绒服商场野外品牌扎堆的布景下，波司登主品牌在本年大力推广时髦都市线产品，或想经过差异化定位寻觅更多增加曲线月，波司登在巴黎时装周期间推出“大师泡芙”系列。同月，波司登主品牌宣告与LV、Dior前品牌构思总监Kim Jones协作，推出高档产品线波司登AREAL。该系列也在上海嘉里中心、杭州万象城等地开设快闪店。

  11月28日，波司登办理层在媒体交流会泄漏，AREAL系列出售体现优于预期，其间近六成为新客且多为年青新客。其还表明，未来将继续优化和拓宽防晒衣、冲锋衣羽绒服、泡芙羽绒服等产品，以寻求新的事务增加点。途径战略方面，公司将继续加强线上出售，一起经过拓宽头部商圈、开设品牌形象大店等方法提高线下途径质量，重视精细化运营。

  到11月28日收盘，波司登报收4.96港元/股，跌幅1.2%，公司总市值577亿港元。